新西兰：财政失衡 – 渣打银行

政府维持到2029财年实现盈馀的目标，但赤字路径已大幅扩大。增长预测在整个预测期内被下调。短期发行量减少，但在预测期内的总借款上调了40亿新西兰元。标准 Chartered 的经济学家巴德尔·阿尔萨拉夫（Bader Al Sarraf）和尼古拉斯·基亚（Nicholas Chia）报告称，预算对短期货币政策前景几乎没有影响。

利润空间收紧

"新西兰2025年预算传达了短期克制的基调，将运营津贴削减至13亿新西兰元——这是十多年的最低水平——同时将资本支出保持在40亿新西兰元。侭管如此，较弱的增长背景和新的税收激励措施使未来四年的财政赤字预期扩大。政府维持到2029财年（截至2029年6月）实现盈馀的目标，侭管预计2026财年将出现121亿新西兰元（占GDP的2.6%）的赤字——比2024年12月的半年经济和财政更新（HYEFU）预测的赤字宽约16亿新西兰元。如果增长表现不佳或支出压力重新出现，我们认為进一步滑坡的风险仍然存在。"

"侭管2025财年和2026财年的债券发行量减少了40亿新西兰元，但这被后几年增加的发行量所抵消——包括2029财年增加60亿新西兰元。总体而言，四年预测期内的总发行量上调了40亿新西兰元，达到1750亿新西兰元（占GDP的42%）。侭管短期内有所缓解，但由于新西兰央行（RBNZ）的大规模资产购𧹒（LSAP）计划到期和债务服务成本上升，融资任务仍然庞大。"

"关于货币政策，我们认為2025年预算不太可能改变RBNZ的短期路径。对于RBNZ来说，我们认為信息很明确：虽然财政政策支持通货紧缩，但货币政策将仍然是主要的锚，特别是在全球风险和中期压力持续的情况下。"