日本央行前瞻：三种可能性及其对美元/日元的影响 - 道明证券

道明证券（TD Securities）的经济学家讨论日本央行（BoJ）的利率决定及其对美元/日元汇率的影响。

收益率目标转向前端（10%概率）

收益率目标转向前端（2 年期/5 年期）意味著日本央行的宽鬆立场将发生重大转变。日本央行可能会将其 2024 财年通胀率预测上调至 2% 以上，并列举证据表明通胀预期已接近 2% 的通胀平衡点。此外，日本央行可能会强调，经济可能会以比预期快得多的速度超过潜在增长率（正产出缺口），并带来更强的物价压力。美元/日元 下跌3.0%。

扩大 10 年期收益率目标区间（25%概率）

日本央行可能从当前的 50个基点区间扩大目标区间。日本央行将 2024 财年通胀预期上调至 2% 以上，称风险平衡已倾向于更高的通胀结果，这支持逐步调整 YCC 框架。在上次意见摘要中，委员们强调企业定价行為已明显改变，这表明在企业提供 30 年来最大幅度的工资增长后，企业工资定价行為发生了转变。美元/日元 下跌2.5%。

基本情况：政策设定不变（65%概率）

日本央行维持所有政策设定不变，行长Ueda重申日本央行的立场，即距离实现 2% 的通胀目标仍有一段距离。鉴于通胀前景的不确定性，尤其是需求方面的不确定性，我们预计20 24 财年的通胀预测将维持在 2% 不变。日本央行将慢慢评估工资前景，避免过早改变其 YCC 政策，尤其是日本央行计划在 12 月 23 日与外国专家举行政策审查研讨会。美元/日元 下跌0.5%。