美元/瑞郎因美国数据令人失望而走弱，瑞士国内生产总值因关税拖累而放缓

• 美元/瑞郎小幅下跌至0.8050，因疲软的美国数据使美元处于防守状态。
• 美国7月份零售销售环比增长0.5%，同比增长3.9%，增速放缓，显示家庭支出减速。
• 瑞士第二季度GDP增长0.1%，较第一季度的0.8%大幅放缓，因美国关税对外部需求造成压力。

瑞士法郎（CHF）在周五对美元（USD）走强，美元/瑞郎在美国时段向关键的0.8050水平回落，因最新一轮美国经济数据揭示了国内需求的裂痕，使美元承压。

最新的美国数据发布描绘了一个混合但日益脆弱的经济图景。7月份零售销售环比增长0.5%，符合预期，但较6月份上调后的0.9%增幅有所放缓。按年计算，7月份零售销售同比增长3.9%，低于6月份的4.4%。零售销售控制组，这是估算GDP中个人消费的关键指标，7月份仅增长0.5%，低于0.8%的预期。

从宏观角度来看，通货紧缩信号与持续的核心压力之间的脱节仍未解决。本周早些时候，美国消费者物价指数（CPI）在整体水平上表现疲软，但核心CPI略有上升，突显出服务业通胀的顽固性。周四的生产者价格指数（PPI）热度——自2022年中期以来最大的月度增幅——进一步複杂化了通胀图景。

更複杂的是，密歇根大学8月份消费者信心初步调查显示，头条指数降至58.6，低于预期的62.0，為5月份以来的最低水平。侭管预期指数小幅上升至57.2，但消费者通胀预期激增。1年期通胀预期从4.5%大幅上升至4.9%，5年期预期从3.4%跃升至3.9%，这对美联储（Fed）而言是一个令人担忧的发展，因為美联储密切关注长期预期，以作為可信度和价格稳定的衡量标准。

本周的数据进一步强化了美联储谨慎的立场。消费者需求放缓和情绪减弱支持政策放鬆的论点，但持续的核心通胀和生产者价格的急剧反弹表明操作空间有限。9月份降息25个基点仍然是最可能的结果，但对持续或激进放鬆周期的预期已减弱。9月份以后的前景越来越不确定，并将高度依赖数据。

在瑞士方面，周五发布的数据表明，瑞士第二季度国内生产总值（GDP）仅增长0.1%，较第一季度的0.8%大幅下降，数据来自瑞士经济事务国秘处（SECO）。这一放缓反映了外部需求的减弱，可能因最近施加的美国关税对瑞士出口造成的影响而加剧。侭管国内活动相对稳定，但贸易摩擦对整体增长造成了压力。侭管如此，法郎依然坚挺，受到避险资金流入和美元普遍疲软的支撑。