白银与铜：𢧐略性囤积重绘商品地图 - 道明证券

在表面之下，TDS高级商品策略师丹尼尔·加利指出，从白银、铂金到铜等原材料在过去几个月中已反映出极度稀缺。

金属揭示了全球库存的碎片化

"从白银的流动性幻觉、持续的铂金挤压，到伦敦金属交易所铜的历史性挤压，这些主题都有一个共同点。一个独立的重大主题正在出现：我们认為全球库存系统至少部分碎片化。"

"这一新兴主题可能是由贸易𢧐催化的，贸易𢧐无意中推动了金属流入美国的潮流，同时在中国引发了囤积冲动，耗尽了可供购𧹒的全球库存。"

"由于（1）真实资产的金融化抑制了金属从美国的流出，以及（2）中国的囤积表现出一些𢧐略色彩，这些库存不太可能重新进入系统。美中贸易关係的缓和掩盖了世界两大经济体实际上在争夺原材料的事实。这从根本上是看涨的。"